工程機械板塊景氣度維持高位 看好龍頭標的--支重輪
以挖掘機為代表的工程機械銷量繼續維持增長態勢。據中國工程機械工業協會最新統計數據顯示,2019年9月納入統計的25家挖掘機制造企業共銷售各類挖掘機15799臺,同比增長17.8%。1-9月累計總銷量179195臺,同比增長14.7%;累計內銷159810臺,同比增長12.2%;累計出口19385臺,同比增長39.9%。--支重輪
中銀國際證券預測,行業全年銷量突破22萬臺是大概率事件,并有望沖擊23萬臺。
中航證券指出,從工程機械行業公司的三季度業績來看,頭部企業保持較高盈利能力和較快增速:徐工機械業績預告顯示,前三季度實現歸母凈利潤29.83億元-30.83億元,同比增長97.85%-104.48%;中聯重科業績預告顯示,前三季度實現歸母凈利潤34.26 億元-35.26 億元,同比增長162.98%-170.65%。兩家企業增速均快于去年同期。
渤海證券認為,行業景氣度有望維持高位,支撐因素來自四方面:一是房地產和基建固定資產投資額明顯提升,下游需求顯著回暖;二是2011年左右購置的工程機械已經到了置換周期,更新需求強烈;三是環保要求日益嚴格,不滿足排放標準車輛受到作業限制;四是“一帶一路”倡議有力帶動了工程機械出口。渤海證券建議重點關注工程機械龍頭三一重工、徐工機械。 中金公司指出,除了挖掘機外,裝載機行業9月銷量也實現了兩位數增長。2019年9月,行業共銷售裝載機9836臺,同比增長17.2%,其中,國內市場銷售7611臺,同比增長17.7%;出口2225臺,同比增長15.2%。預計全年挖掘機行業銷量增速將有望達到10%以上。此外,隨著汽車底盤道路機械排放標準升級,預計2020年汽車起重機、混凝土泵車等產品更新替換需求將帶動行業銷量維持10%左右的同比增長。中金公司看好三一重工、恒立液壓、中聯重科等標的。--支重輪
東興證券強調,自主品牌挖掘機的崛起是最近十余年行業變化的重要趨勢,隨著三一重工、徐工機械等國產品牌的崛起,日系、韓系品牌份額被大幅壓縮。國產挖掘機品牌具備較大服務和產品優勢,未來市占率有望繼續提升。
東興證券認為,目前工程機械整體估值在歷史低位,工程機械龍頭標的仍兼具估值和業績彈性,板塊資產負債表持續改善,現金流和營業周期明顯好轉,后續微觀數據不悲觀,仍有預期修復空間。--支重輪